316L不銹鋼無(wú)縫管

在近年來(lái)罕見(jiàn)的316L不銹鋼無(wú)縫管供應(yīng)收縮但需求擴(kuò)張的情況下，第一季度的鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了階段性供不應(yīng)求的局面，而資金的推波助瀾則使得品種的波動(dòng)幅度放大。當(dāng)前，基本面尚未發(fā)生根本性改變，316L不銹鋼無(wú)縫管鋼廠復(fù)產(chǎn)速度依然緩慢，而需求回升尚未被證偽，這就意味著鋼材價(jià)格仍受到支撐。展望第二季度，黑色系品種呈現(xiàn)高位震蕩的概率較大。

316L不銹鋼無(wú)縫管需求回升供應(yīng)壓力減輕

更能直接反應(yīng)316L不銹鋼無(wú)縫管需 求的是房地產(chǎn)新屋開(kāi)工面積和施工面積。數(shù)據(jù)顯示，1月~2月份，房地產(chǎn)施工面積同比增長(zhǎng)5.87%，比2015年全年增速提高4.6個(gè)百分點(diǎn)；316L不銹鋼無(wú)縫管開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)13.66%，而2015年全年為同比下降14%。也就是說(shuō)，房地產(chǎn)投資的回升，特別是新屋開(kāi)工增速的轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)了鋼材需求的回升。考慮 到周期和季節(jié)性特征，這種回升在第二季度有望延續(xù)。

鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~2月份，全國(guó)316L不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)量為12107萬(wàn)噸，同比下降5.7%，降幅同比擴(kuò)大4.2個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)表明，鋼材供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。微觀的數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)測(cè)算，2015年，全國(guó)高爐全年開(kāi)工率均值在80%左右，而今年至今全國(guó)316L不銹鋼無(wú)縫管開(kāi)工率均值在75%左右。

我們將316L不銹鋼無(wú)縫管日產(chǎn)量與開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)相互對(duì)比發(fā)現(xiàn)：2014年，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為 225.5萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率為89.82%，產(chǎn)能利用率為93.12%；2015年，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為220.2萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率為83.08%，產(chǎn)能利 用率為87.43%。據(jù)此可以測(cè)算粗鋼日產(chǎn)量與高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率之間的關(guān)系。2016年至今，全國(guó)高爐開(kāi)工率均值為74.70%，316L不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)能利用率均值為 80.77%，對(duì)應(yīng)的粗鋼日產(chǎn)量為205萬(wàn)噸左右，和2015年相比，有較大降幅。

2016年以來(lái)特別是春節(jié)后，316L不銹鋼無(wú)縫管鋼廠的復(fù)產(chǎn)速度低于預(yù)期，鋼材供應(yīng)端的壓力顯著減輕，在部分地區(qū)的現(xiàn)貨市場(chǎng)，甚至出現(xiàn)了部分規(guī)格供不應(yīng)求的局面，這對(duì)316L不銹鋼無(wú)縫管期貨價(jià)格構(gòu)成有力支撐。

庫(kù)存雙雙下降。8月下旬，316L不銹鋼無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存量在565萬(wàn)噸左右，比去年同期顯著減少。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，9月中旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量在1375萬(wàn)噸左右，也顯著低于去年同期水平。

雖然社會(huì)庫(kù)存、316L不銹鋼無(wú)縫管鋼廠庫(kù)存雙雙下降并不必然意味著需求的好轉(zhuǎn)，但是，綜合以上供需兩端的變化來(lái) 看，當(dāng)前的庫(kù)存雙降局面確有供需錯(cuò)配的因素在起作用。而且，在庫(kù)存整體規(guī)模縮減的背景下，庫(kù)存起到的“蓄水池”調(diào)節(jié)作用在減弱，這也會(huì)導(dǎo)致鋼材價(jià)格的波動(dòng) 幅度加大。這是春節(jié)后鋼價(jià)上漲加速的重要誘因，也是當(dāng)前316L不銹鋼無(wú)縫管鋼價(jià)的支撐要素之一。

支撐因素仍存警惕供需變化

如前所述，316L不銹鋼無(wú)縫管鋼廠復(fù)產(chǎn)速度緩慢是支撐因素。不過(guò)，我們同時(shí)也要看到，隨著鋼廠利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，鋼廠復(fù) 產(chǎn)的熱情逐步上升。值得警惕的一個(gè)數(shù)據(jù)是，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，3月中旬，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為216.4萬(wàn)噸，而去年全年316L不銹鋼無(wú)縫管日產(chǎn)量均值為220.2 萬(wàn)噸。可以將去年均值作為衡量供應(yīng)端壓力的一個(gè)標(biāo)度（去年全國(guó)高爐開(kāi)工率均值為83%左右、產(chǎn)能利用率均值為87%左右），當(dāng)高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率分別 達(dá)到上述標(biāo)度時(shí)，表明鋼材供應(yīng)壓力加大，316L不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格將面臨著來(lái)自供應(yīng)端的壓力。

316L不銹鋼無(wú)縫管需求的萎縮可能是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，所以，在短周期的反彈進(jìn)程中，需要關(guān)注需求端證偽的可能性。若9月份的固定投資額等數(shù)據(jù)保持1月~2月份的回升勢(shì)頭，則鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力；若9月份的數(shù)據(jù)再度調(diào)頭向下，則需求被證偽，鋼價(jià)就面臨著較大壓力。

綜上所述，316L不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)出現(xiàn)了短周期的供需錯(cuò)配，當(dāng)前這一因素的作用尚未消退，第二季度螺紋鋼價(jià)格仍有望延續(xù)高位震蕩。同時(shí)，也需提防供應(yīng)壓力的上升和需求端證偽的可能性。

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