產量增加 316不銹鋼無縫管高位回落

最近，經過大幅拉升之后，316不銹鋼高位波動明顯加大。當前，鋼市需求改善得到證實，疊加低庫存格局，316不銹鋼市場做多熱情仍然高漲，但筆者認為鋼廠盈利能力大幅改善之后供給增長是大概率事件，而316不銹鋼終端企業補庫意愿減弱，鋼市供應偏緊局面將得到明顯改善，追漲滬鋼需謹慎。

數據顯示，在316不銹鋼價格持續上漲影響下，3月鋼鐵產量明顯增加。生鐵、粗鋼產量分別為6020萬噸、7065萬噸，同比分別增長2.2%、2.9%；全國粗鋼日均產量為227.90萬噸，比1—2月平均日產量增加26.12萬噸，增幅為12.9%。隨著鋼鐵企業復產、擴產，后期鋼鐵產量仍會保持較高水平。

需求改善是此輪316不銹鋼價格強勢上漲的重要因素。二季度往往是需求環比改善的季節，特別是3、4月環比改善特別明顯。截至4月22日，上海地區線材和螺紋鋼周度采購量達到2.9萬噸，達到近年來的高位水平。

同時，穩增長政策拉動下游需求。據國家統計局數據，1—3月，全國固定資產投資同比增長10.7%，增速比1—2月加快0.5個百分點；全國房地產開發投資同比增長6.2%，比1—2月加快3.2個百分點；主要用鋼行業汽車和設備制造等行業工業增加值都出現正增長。可見，近段時間需求改善一方面是正常剛需釋放，另一方面是終端補庫啟動。

然而，當前，季節性因素對316不銹鋼價格的支撐作用逐漸減弱，同時隨著鋼價大幅上漲，恐高心理導致316不銹鋼終端企業采購趨于謹慎，后期需求端改善空間恐將受限。

截至4月22日，316不銹鋼社會庫存為448萬噸，較前期高點下降200萬噸，同比降幅達到 34%。鋼廠庫存方面，截至4月上旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1291萬噸，雖然較上一旬末增加85萬噸，增長7%，但是仍然處于近兩年來同期低位。從 往年來看，隨著春季需求旺季結束，鋼材社會庫存下降速度會放緩。今年以來，隨著鋼企盈利好轉，社會資金開始逐漸流入鋼企，帶動鋼企復產，5月中下旬或者6 月庫存量可能開始回升，屆時低庫存對316不銹鋼價格支撐作用將明顯減弱。

總體來看，隨著盈利大幅改善，316不銹鋼企業逐步復產將加大未來供應壓力。在需求釋放力度有限以及低庫存格局或改變的情況下，鋼價反彈空間恐將受限。建議關注鋼廠產能利用率提升進度，投資者可考慮高位布局空單。

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